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图5：LME铝库存数据来源：银河期货、wind资讯图6：铝锭社会库存数据来源：银河期货、wind资讯第三部分 供需分析供应端根据阿拉丁统计数据显示，4/5月国内氧化铝总产能8367/8367万吨，运行产能为7126/6886万吨，开工率85.17%/82.3%。国内5月氧化铝产量594万吨，日均产量19.2万吨，日均环比回落0.37万吨。二季度国内氧化铝产能变动较为明显，受前期魏桥焙烧系统环保升级改造，广西信发矿石供应不足压产以及山西部分企业环保升级改造影响，当月氧化铝产量丢失较为显著。虽然交口信发因环保问题出现绝对关停的情况，但由于其产线内仍有余料输出，因此环保关停造成的产量损失并未在5月数据中体现。而其余企业投复产产能的提升在当月并不显著，抵消后的月度产量还是处在下降状态。考虑到环保关停造成的绝对产量减少，扣除部分企业在生产利润回升后的积极性增加，我们预计6月氧化铝产量将回落至540万吨左右，三季度氧化铝供应量将逐渐回升。

由于置信电气实控人为国家电网，而此次收购的英大证券、英大信托大股东均为国家电网旗下的英大集团。再加上英大信托、英大证券各自持有英大期货23%和77%的股份，如果重组完成，置信电气将持有国家电网旗下信托、证券、期货三块金融牌照，成为国家电网的金融控股平台。

过去五年，A股市场大起大落，前海开源基金成功地实现了两次淘点，三次抄底，贯彻了价值投资理念。有人说这是中国特色的价值投资，也有一定道理。当市场的泡沫很大的时候，例如像2015年5月，前海开源基金果断的大幅下降股票仓位，清空创业板，就是为了规避市场下跌的风险，通过9月的空仓来应对。在2016年2月份以及2018年10月份市场最低迷的时候，前海开源基金又率先全面加仓，抄底以沪300为代表的优质蓝筹股，在A股市场这种波动较大的市场，通过一定的仓位波动，可以大幅降低持仓成本。

裁判官当时告诫被告，不应做出烧五星红旗这种损害民族感情的事。裁判官指出，现在很多人不尊重自己的国家，在升国旗、唱国歌时会发嘘声，因此考虑若轻判少女，可能会向社会释放错误信息，误以为侮辱国旗“好小事”，变相鼓励更多人仿效，应判阻吓性刑罚。10月29日，也曾有一宗“侮辱国旗案”宣判，这是香港“修例风波”以来多宗侮辱国旗案中首宗定罪案件，被告罗姓男子被判处须进行200小时的社会服务，香港社会尤其是法律界对此一片哗然，认为判刑明显过轻，判决逻辑让人无法理解，向社会发出错误信号，有损香港法治形象，并促请特区政府律政司务必提出上诉。

直到监管检查，浙商银行才发现买了“假理财”。判决书显示，银监会检查浙商银行总行时，发现上述4亿元理财产品没有备案编号，向建行核实时，对方回复该产品在系统内查不到，建行重庆分行没有发行这一产品。而从整个案件过程来看，西安分行虽然进行了面签、核保程序，但在查验产品编码程序时却出现了缺失。相关人员在判决书中的证言亦未提及这一过程。

从进出口角度来看，据海关数据显示，4/5月氧化铝出口量为1.88/0.75万吨，同比下降3.6%/91.6%，环比增长323%/下降59.9%；4/5月氧化铝进口量为6/6万吨，同比下降39.3%/增长134.9%，环比增长120%/持稳。4/5月份氧化铝净进口量为4.12/5.25万吨。自今年2月起，我国氧化铝净进口数量由负转正，重新回到氧化铝净进口国的行列。此前受国内氧化铝月度供应过剩影响，部分产量转为出口消化。随着巴西海德鲁氧化铝工厂逐步复产，以及国内部分氧化铝生产企业环保关停影响，国内氧化铝市场的供需结构再度发生变化。在内外价差扩大的刺激下，海外氧化铝正不断的流入国内市场。在进口窗口持续打开的背景下，三季度氧化铝进口量或将创出新高。